Pay to Play条項, ペイ・トゥ・プレイ じょうこう

一定の増資の際、既存株主が増資に応じない場合その株主が一部の権利を失うペナルティを定めた条項。

主にダウンラウンドの局面において、既存投資家が新株引受権を行使しない場合、その希薄化防止条項などの権利を喪失することを定める。

“No pay, No play”という形で、ダウンランドに付き合わない既存投資家は優先株主としてplayし続けられなくなる(権利を失って普通株主に成り下がる)ことを意味する。

【関連リンク】
pre-emptive right, プリエンプティブ・ライト

【参考リンク】
http://startupinnovators.jp/home/vc投資/タームシート解説④/
http://ameblo.jp/siliconvalleydiary/entry-10178696961.html

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